在10月27日舉行的2025金融街論壇年會(huì)開幕式上，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清發(fā)表題為《發(fā)揮投融資綜合改革牽引作用 推動(dòng)“十五五”長期資金市場高水平質(zhì)量的發(fā)展》的演講，介紹了系列改革舉措，為長期資金市場下一階段發(fā)展繪制了清晰路線圖。

　　“在全球格局和科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新趨勢深刻變化的今天，無論是融資端，還是投資端，都對長期資金市場發(fā)展和功能發(fā)揮提出了新要求、新期待，只有不失時(shí)機(jī)深化改革，慢慢地加強(qiáng)市場制度的包容性、適應(yīng)性，提升市場吸引力和競爭力，才能更好地在不確定的環(huán)境中贏得主動(dòng)、贏得未來。”吳清在會(huì)上表示。

　　在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革引領(lǐng)下，以AI、生物醫(yī)藥為代表的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)蒸蒸日上，在重塑生產(chǎn)方式、優(yōu)化資源配置、提升全要素生產(chǎn)率方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。這些新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)投入高、風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)周期長，往往需要更大規(guī)模的耐心資本投入和更靈活、更包容的融資環(huán)境，以利于更好支持創(chuàng)新資本形成和創(chuàng)新動(dòng)能培育。

　　近年來，證監(jiān)會(huì)持續(xù)深化發(fā)行上市、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等領(lǐng)域的適配性改革，優(yōu)化制度和產(chǎn)品供給，引導(dǎo)各類要素資源加快向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，為支持科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了重要支撐。吳清表示，縱深推進(jìn)板塊改革，增強(qiáng)多層次市場體系的包容性和覆蓋面?！敖衲?月，我們宣布了科創(chuàng)板‘1+6’政策舉措。經(jīng)過各方努力，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層將迎來首批新注冊企業(yè)上市，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資的人、預(yù)先審閱等舉措已經(jīng)實(shí)施，改革效應(yīng)正加快顯現(xiàn)?！眳乔逭f。

　　6月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，即科創(chuàng)板“1+6”政策。華夏基金數(shù)量投資部行政負(fù)責(zé)人徐猛認(rèn)為，科創(chuàng)成長層的設(shè)置逐步優(yōu)化了上市標(biāo)準(zhǔn)，暢通了優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的融資渠道，科創(chuàng)板市場層次更為豐富，審核效率和透明度明顯提升。

　　吳清還提及，將啟動(dòng)實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征的上市標(biāo)準(zhǔn)，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)公司可以提供更加精準(zhǔn)、包容的金融服務(wù)。同時(shí)，堅(jiān)持打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的定位，持續(xù)推動(dòng)北交所高質(zhì)量發(fā)展，健全新三板市場差異化的掛牌、信披、交易制度，暢通三板、四板對接機(jī)制，筑牢多層次資本市場的塔基和底座。

　　對此，中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索表示，近年來通過深化多層次市場改革，A股上市公司成為科技創(chuàng)新主力軍，耐心資金賦能科技創(chuàng)新作用更加突出。此前推出的科創(chuàng)板深化“1+6”等多項(xiàng)支持性政策，改革效應(yīng)加快顯現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板改革有望進(jìn)一步推動(dòng)資本市場發(fā)揮支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的作用。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，科創(chuàng)板堅(jiān)持“硬科技”定位，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，新三板更好發(fā)揮孵化培育功能，發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場綜合金融服務(wù)和上市規(guī)范培育功能。這種差異化布局打破了“單一上市標(biāo)準(zhǔn)”的桎梏，實(shí)現(xiàn)了從專精特新中小企業(yè)到硬科技龍頭的全周期資本覆蓋。

　　隨著百年變局加速演進(jìn)，世界形勢變織，國際經(jīng)貿(mào)秩序重構(gòu)，全球金融市場脆弱性加大。在風(fēng)險(xiǎn)再定價(jià)、資產(chǎn)再平衡過程中，穩(wěn)健性和均衡性日益成為資產(chǎn)配置的優(yōu)先選項(xiàng)?？炊嘧龆嘀袊Y產(chǎn)逐漸成為外資共識。“數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，國際資金流入新興市場超過1500億美元。在此過程中，A股、港股等中國資產(chǎn)的價(jià)值被持續(xù)重估、配置和再配置?！眳乔褰榻B。

　　吳清在會(huì)上表示，統(tǒng)籌兩個(gè)市場、兩種資源，穩(wěn)步擴(kuò)大高水平制度型對外開放。10月27日，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》（以下簡稱《方案》），從優(yōu)化準(zhǔn)入管理、提高投資運(yùn)作效率、擴(kuò)大投資范圍等方面，努力為各類境外投資者提供更透明、便利、高效的制度環(huán)境。瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，合格境外投資者制度的持續(xù)完善，將有力提升中國金融市場的國際化與市場化程度，進(jìn)一步激發(fā)海外投資者參與中國市場的積極性。

　　合格境外投資者制度作為我國資本市場最早施行的開放制度之一，自2002年推出以來總體保持運(yùn)行平穩(wěn)，是境外投資者投資中國的綜合性資產(chǎn)配置渠道，在擴(kuò)大資本市場對外開放方面發(fā)揮了積極作用。截至目前，我國市場共有913家合格境外投資者，覆蓋境外基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、政府投資機(jī)構(gòu)、主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、國際組織等各類投資者，境內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億元人民幣。

　　《方案》中涉及優(yōu)化準(zhǔn)入管理的兩項(xiàng)措施，即合格境外投資者資格審批與開戶“高效辦成一件事”、對配置型外資準(zhǔn)入實(shí)行“綠色通道”，于27日同步落地。田利輝認(rèn)為，這將進(jìn)一步優(yōu)化、簡化、整合合格境外投資者資格審批與開戶環(huán)節(jié)各事項(xiàng)的辦理方式，有效縮短外資資格申請辦理時(shí)限，簡化入市流程，降低外資運(yùn)營成本，鼓勵(lì)中長期資金在內(nèi)的各類境外專業(yè)機(jī)構(gòu)加大對中國資產(chǎn)的配置力度。

　　吳清還稱，將優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，提升境外上市備案質(zhì)效，深化內(nèi)地與香港市場務(wù)實(shí)合作，努力推動(dòng)形成在岸與離岸協(xié)同發(fā)展、開放與安全良性互動(dòng)的發(fā)展新格局。談及影響，李求索表示，此次《方案》的發(fā)布有助于進(jìn)一步增強(qiáng)中國資產(chǎn)全球吸引力，吸引配置型、長線外資入市，實(shí)現(xiàn)開放與發(fā)展的雙向賦能，強(qiáng)化內(nèi)地與香港兩地市場優(yōu)勢互補(bǔ)。

　　投資者是市場之本，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，始終是資本市場發(fā)展的重要內(nèi)容。“筑牢防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管的堅(jiān)固防線，大力提升投資者權(quán)益保護(hù)質(zhì)效?！眳乔逭f，抓防風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)“四早”防范處置能力，強(qiáng)化跨市場、跨行業(yè)、跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，健全長效化穩(wěn)市機(jī)制，防范市場大幅波動(dòng)；抓強(qiáng)監(jiān)管，強(qiáng)化執(zhí)法震懾，對財(cái)務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等各類違法違規(guī)行為依法嚴(yán)打，打準(zhǔn)打疼，持續(xù)增強(qiáng)投資者信任和信心。

　　10月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)資本市場中小投資者保護(hù)的若干意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟穱@強(qiáng)化發(fā)行上市、退市等過程中的投資者保護(hù)，營造更加公平的交易環(huán)境，提升行業(yè)機(jī)構(gòu)的客戶服務(wù)水平，推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)等中小投資者重點(diǎn)關(guān)切，推出23項(xiàng)務(wù)實(shí)舉措，不斷扎牢織密投資者保護(hù)“安全網(wǎng)”。

　　在田利輝看來，這23項(xiàng)舉措的核心是構(gòu)建“全流程防護(hù)網(wǎng)”。發(fā)行端壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、退市端建立賠償機(jī)制、交易端營造公平交易的制度環(huán)境，形成“事前預(yù)警、事中監(jiān)管、事后追償”的完整鏈條。特別是糾紛多元化解與罰款賠償聯(lián)動(dòng)機(jī)制，讓投資者維權(quán)從“耗時(shí)費(fèi)力”變得“高效便捷”，這不僅能直接提振中小投資者信心，更能倒逼上市公司與中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，從根本上凈化市場生態(tài)。

　　吳清進(jìn)一步表示，證監(jiān)會(huì)將緊緊圍繞防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高水平質(zhì)量的發(fā)展工作主線，更加聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，更加聚焦統(tǒng)籌發(fā)展與安全，更加聚焦強(qiáng)本強(qiáng)基，進(jìn)一步深化投融資綜合改革，持續(xù)增強(qiáng)我國長期資金市場的包容性、適應(yīng)性和吸引力、競爭力，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和金融強(qiáng)國建設(shè)。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 馬春陽）